全球大型礦山的關閉引發市場對未來鋅精礦短缺的擔憂全球大型礦山的關閉導致今年部分國家地區鋅精礦產量減少，其中加拿大產量下降幅度最大，1-9月產量同比下滑17.7%。由於擔心全球大型礦山的關閉將導致未來鋅精礦出現大幅短缺，今年6-7月鋅價出現一波大幅上漲行情，漲幅達到15%左右。但隨着後期全球經濟增長乏力，中國經濟增長放緩，加上市場對全球礦山關閉的看法趨於理性，鋅價在8月之後震盪下行。

預計全球鋅精礦供給短缺將在2016年出現考慮到全球大型礦山的關閉，雖然短期內對全球鋅精礦供給影響可能有限，但長期來看未來全球鋅精礦應會出現一定的短缺，瑞銀大宗商品團隊預測鋅精礦需求缺口將出現在2016年，2016年全球鋅精礦產能將達到1412萬噸，需求將增加到1435萬噸，這將導致全球鋅精礦供給出現23萬噸的短缺。

2015年基建投資有望支撐中國鋅金屬需求除了供給端收縮的影響，我們預計2015年國內鋅下游需求也將有所增長。瑞銀預計：2015年國內汽車銷量增速基本與2014年持平，2016年將小幅提升至6.9%；家電內銷增速雖將有所放緩，但考慮到出口銷量的增長，2015年空調、冰箱和洗衣機總銷量增速將分別達到8%、1.1%和5.5%；在政府加大基建投資的背景下，2015年中國鐵路固定資產投資額將達到8100億元。

我們認爲基建投資將成爲2015年中國鋅金屬需求的主要動力。